Mercato delle aste Che cosa è un mercato delle aste Un mercato delle aste è un mercato in cui gli acquirenti entrano offerte competitive. e venditori entrano offerte competitive allo stesso tempo. Il prezzo al quale un titolo è scambiato rappresenta il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare e il prezzo più basso che un venditore è disposto a vendere. offerte corrispondenti e le offerte sono poi accoppiati insieme, e vengono eseguiti gli ordini. Il New York Stock Exchange (NYSE) è un esempio di un mercato delle aste. SMONTAGGIO mercato Asta Il processo coinvolto in un mercato delle aste è diverso da quello associato ad un mercato over-the-counter. Un mercato delle aste non comporta alcun negoziato diretto tra acquirenti e venditori in quanto individui, mentre operazioni concluse over-the-counter sono negoziato. La maggior parte delle aste tradizionali coinvolgere più acquirenti potenziali, o offerenti, ma solo un unico venditore, mentre i mercati d'asta per i titoli hanno più acquirenti e venditori multipli, tutti in cerca di fare offerte contemporaneamente. Doppia asta mercati Un mercato delle aste è anche indicato come un doppio mercato delle aste. Esso consente agli acquirenti e venditori a presentare prezzi ritengono accettabili per un elenco. Quando si fa una corrispondenza tra un prezzo di acquirenti e venditori a prezzo richiesto, il commercio procede a quel prezzo. Non saranno eseguiti Compravendite senza partite. Esempi del processo di mercato Asta Immaginate che quattro acquirenti vogliono comprare una quota di XYZ ed effettuare le seguenti offerte: 10.00, 10.02, 10.03 e 10.06. Al contrario, ci sono quattro venditori che desiderano vendere XYZ, e hanno presentato offerte per vendere le loro azioni ai seguenti prezzi: 10.06, 10.09, 10.12 e 10.13. In questo scenario, gli individui che hanno fatto bidsoffers per XYZ a 10.06 avranno i loro ordini eseguiti. Tutti gli ordini rimanenti non verranno immediatamente eseguiti, e il prezzo corrente di XYZ sarà quindi 10.06. Tesoro Aste Il Stati Uniti Tesoro detiene le aste al fine di finanziare le attività finanziarie determinato governo. L'asta è aperta al pubblico e ai vari organismi di investimento più grandi. Le offerte sono presentate per via elettronica e sono divisi in offerte concorrenti e non concorrenti, a seconda della persona fisica o giuridica che immette l'offerta registrata. Le offerte non concorrenti sono rivolte in primo luogo, come offerenti non competitive sono garantiti per ricevere una quantità predeterminata di titoli come minimo, fino ad un massimo di 5 milioni. Questi sono più comunemente inseriti da singoli investitori o quelle che rappresentano le piccole entità. In gara d'appalto, una volta che il periodo di asta si chiude, tutte le offerte in arrivo sarà riesaminata per determinare il prezzo vincente. I titoli saranno venduti agli offerenti concorrenti in base alla quantità elencati all'interno dell'offerta. Una volta che tutti i titoli sono stati venduti, gli offerenti concorrenti rimanenti non riceveranno alcun controllo securities. TRANSACTIONAL monte Sviluppi America Latina Foreign Exchange in Venezuela Strangle parti di Energy Sector Vera De Brito de Gyarfas Introduzione a monte giocatori febbraio 2013, dopo svalutando il funzionario tasso di cambio del Bolivar venezuelano da VEB 4,3-6,3 per USD, il governo venezuelano ha istituito il sistema complementare di somministrazione di valuta estera (sistema complementario de Administracion de Divisas o SICAD) per affrontare l'acquisto di valuta estera da parte degli importatori che operano in Venezuela che non hanno accesso alla Commissione per l'amministrazione della valuta estera (Comision de Administracion de Divisas o CADIVI). Questo passaggio, in un momento in cui il tasso del mercato nero è di circa quattro volte il tasso di cambio ufficiale, sembra essere necessaria al fine di controllare l'inflazione e concedere l'accesso alle aziende di valuta estera. Le aziende coinvolte nelle attività del petrolio e del gas upstream in Venezuela non sono direttamente soggette al regime CADIVI. del petrolio e del gas a monte joint venture (Empresas Mixtas) e Petrleos de Venezuela, S. A (PDVSA), sono regolati da accordo di scambio No. 9 1 specificamente escludendoli dal regime CADIVI. Accordo di scambio No. 9 permette Empresas Mixtas di mantenere proventi delle loro operazioni in conti offshore in valuta estera per pagare i loro fornitori nella misura applicabile. PDVSA come un ente aggiudicatore ha alcune limitazioni ai sensi dell'accordo di scambio No. 9 e in qualità di azionista di maggioranza di tutti Empresas Mixtas ha imposto tali restrizioni su di loro. PDVSA è consentito di effettuare pagamenti in valuta estera per i suoi fornitori e creditori solo per quanto riguarda la componente estera dei suddetti contratti. Accordo di scambio No. 9 definisce la componente estera dei contratti come il valore dei beni e pezzi di ricambio inclusa nella struttura dei costi che vengono trasferiti in proprietà o l'uso all'ente aggiudicatore, a condizione che questi non sono prodotti in Venezuela e sono necessari per la sviluppo delle operazioni di tali società. Le spese di manutenzione dei beni di cui sopra ed i servizi necessari per lo sviluppo delle attività dell'ente aggiudicatore saranno considerati parte della componente estera in cui è richiesta la conoscenza estera, la tecnologia, e la consulenza (non disponibile in Venezuela). In considerazione di quanto precede, campo petrolifero servizi appaltatori e altri fornitori di beni e servizi per il settore petrolifero e del gas del Venezuela potrebbe ricevere pagamenti in valuta estera se potessero provare che tali beni e servizi rientrano nell'ambito di applicazione della componente estera. Per tutti gli altri scopi, tuttavia, tali fornitori di beni e servizi sono soggetti al regime CADIVI. E 'importante capire che i controlli dei cambi sono in vigore in Venezuela per dieci anni. Nel febbraio 2003, il regime CADIVI (i) centralizzato presso la Banca Centrale del Venezuela l'acquisto e la vendita di valuta estera in Venezuela, (ii) determinare il tasso di cambio ufficiale, e (iii) consentita solo la vendita da parte della Banca Centrale del Venezuela di dollari USA al tasso di cambio ufficiale per il pagamento di alcune tipologie di obbligazioni (le importazioni di prodotti qualificati come di prima necessità ei requisiti per i certificati che attestano la non produzione di beni in Venezuela). A causa delle limitazioni imposte per l'acquisto di valuta estera al tasso di cambio ufficiale attraverso CADIVI, sono stati sviluppati meccanismi alternativi per consentire alle imprese di ottenere valuta estera per le loro operazioni. Le transazioni finanziarie erano disponibili che strutturata di fatto del mercato de parallelo. le operazioni suddette erano comunemente strutturate attraverso lo scambio di titoli o la vendita dritto in avanti in una valuta di titoli denominati in un altro. I veicoli più comuni per implementare swap erano venezuelani strumenti di debito pubblico denominati in Bolivar (DPNs), degli Stati Uniti Governo buoni del tesoro (T-Bills), e strumenti di debito pubblico venezuelani denominati in valuta estera. Molte aziende che operano in Venezuela compresi i fornitori di beni e servizi per il settore petrolifero e del gas, sono stati in grado di pagare le importazioni, i servizi stranieri e dividendi ai loro azionisti esteri in valuta estera attraverso il mercato parallelo. Questo ha permesso per l'economia venezuelana di funzionare, nonostante i severi limiti di valuta estera del regime CADIVI. Venezuela è un paese che dipende da proventi del petrolio per la sussistenza 2 e importa un gran numero di merci e prodotti, soprattutto dopo la diffusione nazionalizzazione delle aziende che coprono diversi settori dell'economia, comprese le attività upstream di petrolio, di compressione del gas attività di servizi, terreni utilizzati per l'agricoltura e allevamento del bestiame, le aziende del settore alimentare, aziende di produzione della carta, l'industria del cemento, l'industria di trasformazione del ferro, e il settore energia elettrica. Le aziende nazionalizzate in generale ridotti di produzione e non vi è una dipendenza maggiore sui prodotti importati. 3 Eliminazione di mercato parallelo Il mercato parallelo è stato dichiarato illegale il 17 maggio 2010 tramite la modifica della legge contro i crimini di Exchange. L'emendamento includeva titoli denominati o pagabili in valuta estera nella definizione di quotForeign Currencyquot e condizione che qualsiasi operazione con tali titoli per il fine ultimo di ottenere valuta estera per mezzo della loro vendita prima della loro scadenza può essere effettuata solo dal Venezuela Centrale Banca. La violazione di questa disposizione costituisce un reato punibile scambio con una multa consistente, e se superano le operazioni degli Stati Uniti 20.000 in un anno solare, con la reclusione da 3 a 6 anni. Diversi broker valuta estera e gli enti sono stati chiusi, controllati dallo Stato, ed i loro dirigenti sono stati messi in carcere. Il mercato parallelo non era più un'opzione. Il governo poi ha creato il quotSystem ora eliminato per le Operazioni di Titoli in Currencyquot Esteri (Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera o SITME), a condizione che l'acquisto e la vendita in Bolivar di titoli denominati in valuta estera rilasciato dallo Stato potrebbero essere eseguite solo out (i) attraverso l'intermediazione delle banche venezuelane secondo i termini e le condizioni stabiliti dalla Banca centrale del Venezuela, (ii) tramite titoli denominati in valuta estera determinato dalla Banca centrale del Venezuela, e (iii) all'interno delle fasce di prezzi Bolivar per l'acquisto e la vendita da pubblicare giornalmente dalla Banca centrale del Venezuela. Il sistema SITME aveva un berretto giornaliero di 50.000 al giorno per azienda, non deve superare un totale di US 350.000 al mese per ogni azienda ed è stato limitato agli importatori. E 'stato disponibile per gli individui in circostanze speciali. Il SITME è stato eliminato il 9 febbraio 2013. Il nuovo sistema - SICAD - contempla rigorose procedure di gara per l'acquisizione di valuta estera da parte degli importatori, che sono debitamente registrati con CADIVI, attraverso la RUSAD - Registro de Usuarios del Sistema di Administracion de Divisas. 4 Una nuova agenzia governativa chiamata la valuta estera Agenzia Superior (Organo Superiore di Divisas) è stato istituito per regolare il SICAD. Le offerte e l'importo complessivo massimo di dollari per essere offerta è annunciato da questa agenzia. Importatori fanno le loro offerte attraverso le banche locali che a sua volta li trasferiscono alla Banca Centrale del Venezuela, che premia la valuta estera attraverso un'asta Vickrey modificata. 5 In questa asta Vickrey modificato gli importatori fare offerte fino a quando l'importo totale offerto è esaurito. Alla fine della giornata, la Banca Centrale del Venezuela calcola il prezzo medio offerto e si impegna a pagare tale prezzo medio per gli importatori che hanno presentato offerte, nonostante le offerte effettivi. Se il prezzo offerto da un importatore è tra il prezzo minimo offerto e il prezzo medio, il venezuelano Banca centrale pagherà il prezzo offerto. 6 Dopo la Banca Centrale del Venezuela del cliente tutte le informazioni di supporto fornite dagli importatori e conferma che è corretto, ne informa le banche locali dei nomi degli importatori che sono stati assegnati il diritto di acquistare valuta estera. Tali importatori devono depositare l'importo equivalente in Bolivar entro i cinque giorni successivi il premio. Le banche locali saranno emettere lettere di credito a favore dei fornitori stranieri di merci importate indicati in ogni offerta fatta e dopo vi è la conferma che le merci importate sono arrivate nei porti locali nelle quantità e qualità stabiliti nelle offerte, il venezuelano Centrale banca pagherà le rispettive lettere di credito. Questo sistema include una maggiore livello di controllo da parte del governo rispetto al SITME e non fornisce valuta straniera direttamente agli importatori, invece i fornitori stranieri sono direttamente versati dalla Banca Centrale del Venezuela. Prima della prima asta, c'era l'entusiasmo generale per il nuovo meccanismo tuttavia, la mancanza di trasparenza della prima asta ha creato incertezza. Il primo e unico asta finora era datato 26 marzo 2013 e 383 importatori è stato concesso un importo complessivo di USD 200 milioni a un tasso di cambio che è sconosciuto. 7 Secondo quanto riferito, le informazioni non ufficiali da parte della Banca Centrale del Venezuela indica che il tasso medio di cambio è stato di circa breakfast. 12,5 dollari, (circa il doppio del tasso di cambio ufficiale) 8, ma il governo non ha pubblicare il tasso esatto. Il governo venezuelano si propone di controllare le forze economiche del mercato attraverso la regolamentazione e impedisce aziende che operano in Venezuela l'accesso valuta estera. Ci sono molte aziende che non hanno avuto accesso alla valuta estera dal maggio 2010, quando un marketquot quotparallel è stato eliminato. Filiali di società multinazionali, come alcuni fornitori di servizi del giacimento di petrolio, sono stati in grado di mantenere le loro operazioni tramite accordi con le case madri che permettono loro di pagare direttamente i fornitori stranieri, ma i profitti non sono stati rimpatriati. società venezuelane non hanno tali opzioni e sono stati in grado di pagare i fornitori esteri, con conseguente scarsità di numerosi prodotti. Gli operatori economici venezuelani hanno limitato l'accesso alla valuta estera, che riduce gli investimenti locali e stranieri e strangola il settore privato. Finora, il sistema di controllo di cambio è stato serrato soltanto. Sul lato positivo, un nuovo Consiglio dei Ministri è stato annunciato a metà aprile e sembra che ci siano cambiamenti nel Ministero delle Finanze. Il governo ha la possibilità di creare un sistema di controllo dei cambi più flessibile e rilanciare l'economia del Venezuela. 1 Pubblicato nella Gazzetta Ufficiale del 11 agosto 2009. 2 I proventi del petrolio rappresentano circa il 95 dei proventi delle esportazioni, circa il 45 delle entrate di bilancio federale, e circa il 12 del PIL (CIA - The World Factbook - Venezuela) cia. govlibrarypublicationsthe-mondo - factbookgeosve. html 3 le importazioni in Venezuela sono aumentate di 17841 milioni di dollari nel quarto trimestre del 2012 da 14694 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2012. le importazioni in Venezuela sono segnalati dal Banco Central de Venezuela. Storicamente, dal 1997 fino al 2012, Venezuela Importazioni in media 7.172,6 milioni di dollari raggiungendo un massimo storico di 17.841,0 milioni di dollari nel mese di dicembre del 2012 e un minimo record di 2.099,0 milioni di dollari nel mese di giugno del 2003. tradingeconomicsvenezuelaimports 4 aziende che non sono registrati con il RUSAD non può partecipare. Registrazione presso RUSAD coinvolge archiviazione dei documenti e conformi ai requisiti amministrativi che lo rendono un processo molto ingombrante. 5 Tipologia d'asta offerta segreta in cui l'acquirente di successo o venditore paga solo il secondo miglior prezzo. Questo meccanismo serve come un incentivo per il potenziale acquirente di offrire un valore che è il vero valore della voce nel suo giudizio. Inventato dalla Canadian premio Nobel l'economista William Vickrey (1914-1996). Chiamato anche seconda asta di offerta o seconda asta di prezzo. Per saperne di più: businessdictionarydefinitionVickrey-auction. htmlixzz2RDxvB2Fx 6 Oliveros, Asdrubal e Saboin, Jose Luis - Sicad - verso una nuova architettura di valuta estera Ecoanalitica, 19 marzo 2013. ecoanaliticauploadsfilesnc220130319esp. pdf 7 cdn. eluniversal20130327resultadossubastasicad. pdf 8 eluniversaleconomia130327sicad-entrego-divise-a -383-empresas-en-su-primera-subasta
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